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【标准审计报告疑云】与正中珠江合作19年,连续被出具标准无保留意见此次近300亿元的货币资金“蒸发”,就算是康美药业本身有财务差错,那么审计机构为何当年没有发现?根据康美药业2017年度的审计报告,报告期对康美药业进行审计的,是一家名为“广东正中珠江会计师事务所”(以下简称正中珠江)的审计机构,签字注册会计师为杨文蔚、张静璃。

对此,我们的看法如下——1. 本轮A股非金融盈利周期的底部已大概率出现。A股剔除金融18年年报盈利增速大幅下行至-6.3%,19年一季报回升至1.8%。商誉减值是造成18年报净利润大幅回落的主要原因,若剔除商誉减值的公司,18年A股非金融盈利增速为11%,19Q1为0.3%。我们判断本轮盈利周期已大概率迎来底部。受销售利润率拖累A股剔除金融的ROE(TTM)自18Q3回落以来在19Q1继续下行至7.6%,其中销售利润率和资产周转率分别是18年报和19一季报ROE回落的主要原因。16年以来,A股剔除金融的资产增速维持在13%左右的稳态,在新一轮产能周期明显扩张前,大概率不会出现较大的波动。因此,PPI边际回升能够改善二季度A股剔除金融的资产周转率,对毛利率也形成一定支撑,但在宏观总需求趋势性抬升之前,资产周转率仍将维持低位震荡。从2018年10月以来政策逐步从宽货币紧信用转向宽货币宽信用,近期的金融数据显示货币向信用的传导初见成效。展望19年A股盈利趋势,支撑项来自于二季度开始实施的减税降费、工业品价格企稳、去库存周期进入后期、以及18年年报的低基数效应;而盈利的潜在下行风险来自于“宽货币+宽信用”政策力度的边际缓和、以及后续房地产及出口对经济可能产生的下拉扰动,但大概率本轮盈利周期的底部已经出现。

在智能制造实施阶段,一次性资金投入大,实施周期长,供需双方都有不同的需求痛点。比如智能设备,往往中小企业想买但缺钱,设备商想卖但又不敢赊销。对此,浙商银行运用供应链金融来的办法解决难题。以纺机龙头日发纺织机械股份有限公司(以下简称“日发纺机”)和下游中小纺织客户为例:浙商银行依托核心企业日发纺机的增信,为下游中小客户提供供应链管控授信,专项用于补充中小企业向日发纺机采购设备的资金缺口,使助其付完定金就能拿设备;剩余款项则可通过加入浙商银行推出的区块链应收款链平台,由中小企业签发承兑分期通应收款并支付给日发纺机。

此外,我们认为,机票价格上涨可能会提振美国航空公司第三季度的业绩。根据摩根大通6月13日的报告,该公司在2019年上半年两次上调了乘客票价。MAX的危机将损害美国的第三季度收益波音(Boeing) 737 MAX飞机的长期停飞应该会继续影响美国航空(American Airlines)的财务状况。在5个月内发生两起致命事故后,波音737 MAX飞机自3月中旬以来一直停飞。最高限飞令已导致美国航空公司数千次航班取消。

8月27日,在做客北京城市广播《教育面对面》节目时,北京市教委发展规划处处长姚林修表示,北京新高考改革的综合评价录取试点是未来想探索利用综合素质评价从选科到选人的一个小规模的试点项目,“会有很少的试点校,拿出不太多的计划来做试点,但数量比较小,对大多数学生来说,还要走统一高考的渠道。”

“2020年传统车企的密集发布量产车,预示时间窗口慢慢关闭,在此之前,是给没有燃油车包袱的‘造车新势力’们的空隙。”一位汽车行业投资人说,“如果传统车企再晚几年密集发车,蔚来重走特斯拉的道路是可能的,慢慢盈利也不是问题,但现在再加上特斯拉国产化,蔚来被前后夹击。”从去年开始他已经放弃看造车类项目。

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